2023-04-16 12:12:38
#存钱系列002HOMERIZ
#Margin家私领域名列前茅
HOMERIZ在4月14日公布了YOY下跌46.2%的业绩，不过下跌的业绩也在市场的预料当中。经历了历史新高的FY2022，欧美经济放缓导致马股的家私股业绩走下坡。
2015年美金走高马币贬值，当时的5大家私股盈利全部新高。以FY2015净利润排名：
1. RKI，之前是LATITUDE
2. HEVEA
3. LIIHEN
4. POHUAT
5. HOMERIZ
HOMERIZ的Net Profit Margin长期高于10％，主要是因为公司业务大部分来自家具原设计生产（ODM)，少部分是帮客户代工生产(OEM)。
2015年之后，家私股的业绩就进入轮番的周期。很难出现整个领域大赚的趋势，主要是受到原料价格，外劳短缺，来自中国以及越南的竞争等。在FY2022，POHUAT以及HOMERIZ是唯二营业额盈利历史新高的家私股。
当时盈利上涨是因为FY2021的FMCO导致家私领域几乎无法开工，因此累积了许多backlog。FY2022赶工加上美金走强的神助攻，部分家私股营业额以及盈利明显提升。
而且HOMERIZ在FY19买进地皮，FY20-21兴建新工厂以及买进机器，每月的出货量从250个集装箱增长到300个。2021FMCO后Backlog居高不下，因此2021年9月到2022年5月之间，新工厂贡献下营业额连续3个季度QOQ进步。
不过进入2022下半年，在高通货膨胀以及衰退隐忧下，需求明显放缓，营业额过去4个季度逐步下跌。虽然如此，手握历史新高现金RM163.6 mil的HOMERIZ，可以耐心等待下一波趋势的到来。
过去4年半，HOMERIZ的CAPEX资本开销总共是RM52.2 mil，当中包含买地皮，建厂，引进新产线以及升级机器。CASH FLOW在扣除了Capex以及Financing Activities，公司流进了RM128 mil。
其中RM38 mil是来自Warrant的转换，加上公司在赚大钱后没有刻意增加派发股息，因此现金水平在最新季度达到历史新高RM163.6 mil，相等于公司总市值的70％。 HOMERIZ的2021建好的新厂足以应付中短期需求，因此短期不会做太多扩张，未来的现金流有可能会继续增加，现金水平继续破新高。
家私领域在2023年预计会是下跌周期，FY23盈利预计会下跌40- 50％。不过未来经济复苏之时，家私行业总是会有反转的时候。
家私领域全部现金丰厚，不过含有少许周期性质，美金的波动对Margin影响也很大，因此投资者在每一次家私上涨周期时都要懂得见好就收，不适合长期持有。
Harryt30
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