2021-12-24 04:41:29
【VIS(0120)业绩分享 – 24/12/2021】
从市场对于 VIS 业绩的表现来看呢,相信是有不少投资者听信了 VIS 业绩将会达到了 RM X Million 的传言,而公司的股价也确实有在业绩公布前上涨,可惜的是这次的业绩让不少投资者失望了。那么 VIS 该季度的业绩到底为什么会下滑,公司接下来的表现又何去何从呢?我们接下来就一起讨论看看这家公司在未来的前景。
为了简化大家参考公司的业绩表现,我们整合了公司的按年和按季的表现对比,接下来我们再更进一步的看公司按年和按季业绩下滑的因素。
其实 VIS 这家公司呢,他们的业绩常年以来都是比较 “简短”,这个季度中业绩下滑的原因管理层也以一句话 – 因半导体设备销量下滑带过整个业绩下滑的因素,而回顾该公司在线上投资者分享会和股东大会中曾经有提过 1H 通常是弱季,2H 才是比较强的季度,同时我们也和一些行内的朋友打听到,他们之前手头上的订单大约为 RM 15.0 Million ~ RM 20.0 Million 之间,因此公司在该季度中的业绩下滑实在是有些耐人寻味的。
而同样的在按季比较之下,VIS 的管理层也给与相同的解释,实在是难以让投资者去琢磨该公司的真实营运状况和未来的前景。
那么客观的来看呢,我们可以猜想到有几个导致业绩下滑的因素 – 由于公司的客户都集中在北亚(“North Asia”),因此可能会因为近期内 Omicron(公司在该季度中包含了 8、9、10 月份)而导致无法有效的提高销量,先前的订单可能也有部分被延续到明年,因此公司才会出现业绩下滑的表现。
当然,同期下滑的还有公司的净利率,该公司的净利率从 FY 2020 Q4 的 27.3% 下滑至 16.3% 是有非常明显的差别,从这里我们可以看到 VIS 本身如果营业额增高的话(也就是维持在 RM 14.0 Million ~ RM 15.0 Million 左右)就很有望可以维持 20.0% 以上的赚幅。
那么以经营现金流和自由现金流(“Free Cash Flow”)的角度来看,VIS 本身还是比较健康的,但是该公司通常在财政年年报出炉才会派发股息,因此在该季度中公司也并无派发任何的股息。
最后在前景的部分呢,管理层有提到接下来市场对于芯片、电动汽车(“EV”)、传感器、5G 设备和 IoT 的产品将会带动公司在 2022 年的业绩,先前在投资者分享会中公司也有提及他们可能会受惠于 iPhone 13 的销售,但由于公司的季报缺乏透明度,我们还真的是很难有对于公司进一步的了解。
总的来说呢,VIS 在最新一个季度的季报出炉后,其 P/E 估值也被下调至 20.36 倍,也就是说市场对于 VIS 的业绩前景和未来展望是受到了大大的打击的。以个人的观点而言,VIS 的业绩相对来说稳定性、透明度也不高,市场也难以给予这家公司太高的估值,因此个人以投资者的角度出发也实在是难以给予该公司很好价值的衡量。
你怎么看 VIS 这家公司呢?
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