2021-07-28 14:42:49
最近航運股股價大跌，應該加碼攤平、還是斷然停損呢？
國內貨櫃三雄今年以來的漲幅相當驚人，以最高點時來計算，陽明（2609）漲幅高達7倍，萬海（2615）漲幅5.7倍，漲幅最小的長榮（2603）也有4.7倍，運價持續創高帶動貨櫃航運股的營收、獲利三級跳，集所有利多與鎂光燈之下，主力、散戶與當沖客全都蜂擁而至，不過籌碼會說話，籌碼面已清楚看出「船長」早已先棄船上岸。
長榮的千張大戶持股比例在4月9日達到最高71.45%，之後就開始呈現階梯式連續下降，目前只剩下59.42%，總共賣出大約63萬張；陽明今年千張大戶的持股則是忽增忽減，變化比較不規律，如果與年初持股的高峰水準61.53%相比，目前為55.76%也是顯著減少；萬海的千張大戶持股則在5月底達到最高90.39%，連續減碼持股約11萬張，目前持股比例為85.69%。
反觀，持股10張以下的散戶股東人數一路大增，和年初相比，長榮從21萬人增加到43.6萬人，陽明從16.8萬人增加到36萬人，萬海從4.7萬人也是增加到10萬人，籌碼明顯呈現你丟我撿，大戶陸續逢高獲利出場，散戶卻被利多吸引而頻頻追搶。當風平浪靜順勢航行時，自然有利可圖，但一旦迷航或轉向時，不設好停損點，恐怕將面臨沉船後長期套牢風險。
此時面對股價已跌破成本，投資人心中最不解、也最不甘願的是：「國際運價指數不是還在創歷史新高嗎？貨櫃三雄今年預估都可賺至少3個股本，本益比怎會如此低？」
其實運價指數雖然的確還在創新高，不過漲勢也略見收斂，SCFI綜合指數7月16日當周報價上漲122.02點或3.1%，7月23日當周報價則上漲45.58點或1.1%，可看出上漲逐漸受壓，而法人已開始擔心第3季最旺季過後，運價會因季節因素而開始拉回，畢竟如此之高的運價絕非長期正常水準；況且，當前運價仍上漲創高而股價卻反向下跌，「利多不漲」本來就是任何高檔股票的危險徵兆。
前述提到國內貨櫃股今年紛紛大漲數倍，國際貨櫃股也受惠景氣翻揚而呈現多頭格局，不過漲幅相對溫和許多，全球貨櫃龍頭的馬士基今年漲幅僅28%，現代商船漲幅147%，赫伯羅特漲幅87%，中遠海控漲幅70%。長榮、陽明與萬海第一季獲利合計達750億元，與馬士基獲利約台幣729億元接近，但貨櫃三雄的股票市值最高時加起來高達2.7兆元，幾乎快要比馬士基市值多出一倍。對比之下，國內航運股因當沖盛行而超漲，回檔時恐怕也會產生較大的後座力。
面臨股價回檔的損失一定會產生痛苦，貨櫃股技術面跌破季線後，上檔已形成層層套牢壓力，短線隨著融資斷頭後或將有反彈出現，不過景氣循環股終究會有盛極而衰的時刻，縱使未來兩年貨櫃航運景氣展望仍佳，但股價要再返巔峰十分困難，如果持股成本高，可透過來回價差操作逐步減少損失，切勿再擴大槓桿，也不可執迷於向下攤平，勇於停損不會讓你富有，但可以讓你免於一無所有！
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