2022-06-23 07:30:30
昨天有個朋友問我，Crypto 跌這麼多，錢都去哪了？這麼多人賠錢，是不是也意味著有人賺同樣多的錢？
答案是否定的，市場中一部分人虧掉的錢，並不完全等於另一部分人賺的錢
舉個例子，我今天發了一個幣，總量 10 億顆，然後去 Uniswap 添加流動性，假設我丟了 100 萬美金進去，把價格錨定在$1美元，就帳面上來看，我馬上多了 10 億美元
但這 10 億美元真實存在嗎？不存在的，就算把整個 Uniswap 池子砸到歸零，也不過就能套個 100 萬出來
當有人把 Uniswap 的池子砸到只剩 0.1 的時候，我的帳面財富瞬間從 10 億變成 1 億，在這個過程中，有另一個人賺走我「虧損」的 9 億嗎？沒有吧！因為這 10 億本來就是憑空印出來的
這就是所謂的估值遊戲，我們計算一個公司的市值，或是某人的 net worth，都是用這種方式去計算的
Elon Musk、Jeff Bezos 的 net worth大部分都來自於他們的股票，他們的財富是實打實的，因為特斯拉跟亞馬遜股票是美國最大的科技股，願意買的人很多，流動性非常好，只要他們想，隨時能賣股套現幾十億美金
而我發幣出來的 10 億美元就是很虛的紙面財富，看起來很多，但真的要賣也賣不了多少錢
所以要看一個人是不是真的有錢，不能單單只看他的 net worth，資產的流動性品質才是重點，缺乏流動性的估值不具備任何意義
資本市場很喜歡玩一個遊戲：透過一些操作讓人產生幻覺，真的以為某資產值錢，然後再用這種資產去換取真金白銀
譬如 UST ，巔峰市值180 億美金，當信心崩潰大家都要賣的時候，最終只逃出了 20 億美金，如果不是 LUNA 最後 meme 化，讓一堆投機份子衝進去買幣，逃出來的錢可能還會更少，當你在 Curve 添加 UST/USDC/USDT 的流動性，其實就是在拿真金白銀去換空氣
類似的例子多不勝數，譬如 MOCHI 對 Curve 發起的治理攻擊，再用自家穩定幣幹走一大堆 DAI，又譬如借貸協議接受垃圾 token 當抵押品，借款人抵押流動性差、容易被操縱價格的 token ，借走一堆值錢的資產
這類的遊戲，在資本市場只會以不同形式不斷地出現，寫這篇文章是希望大家可以避開這種陷阱，不要被一些北爛手法騙走你手上珍貴的硬通貨
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