2024-04-24 09:56:39
【關於帶單 —— 給交易所的建議】交易所的帶單功能一直是一個比較有爭議的產品線
最大的爭議是分潤的部分
由於交易所採取每週分潤，而非關閉跟單時才結算分潤
假設有一個實盤，第一週賺 100%，第二週賠 50%
最後帶單者實盤是不賺不賠
但由於跟單者第一週要分潤給帶單者，所以算下來反而是賠錢的
但跟單者也有很大優勢
在傳統市場，投私募基金是需要鎖倉的
而且除了賺錢要分潤之外，還要額外支付管理費
還要擔心管錢的人可能會亂挪用錢或是謊報績效
反觀在交易所跟單
不用支付管理費
資金還是在自己的帳號底下，績效如何都一清二楚
跟單者可以隨時把資金調走，甚至可以手動干預倉位
給了跟單者很大的自由
所以分潤週期較短，我認為是一種 trade off
不可能存在一個機制完全傾斜於跟單者
跟單原本就是賣方市場 —— 願意跟單的人很多，但真正優秀的帶單員很少
如果機制全部 favor 跟單者
交易所很難招募到厲害的帶單員
話雖如此，現有的帶單機制還是有不少改善空間
首先，有些交易所是關倉之後才計算回撤
假設有個倉位在持倉階段接近爆倉，但後面凹單凹回來了，只賺一點點就平倉
這部分的回撤就不會在淨值曲線中顯示出來
理想的做法應該是定期快照實盤的淨值，這樣的淨值曲線會比較可信
這點 OKX、派網都是有做到的，但幣安目前還沒有，這導致很多實盤的 MDD 都被美化過頭了，希望可以盡快改善
再來就是鎖倉期的部分
前面有提到，由於跟單可以隨時自由進出
這會給帶單者帶來困擾
第一是 AUM 會變得非常不穩定
第二是有些策略的交易週期比較長，可能一個月才開不到幾次單
一些比較沒耐心的人，看到一個月都沒動作，就把錢挪走了，這變相會鼓勵帶單的人去頻繁交易
解決辦法就是讓鎖倉成為可選項目
Default 是自由進出，但帶單者也可以選擇上架有鎖倉期的策略
然後把有鎖倉期的策略分潤週期拉長
譬如假設鎖 1 個月，那就是 1 個月才分潤一次
鎖倉期讓 AUM 變穩定，自然分潤週期也要拉長才對跟單人公平
就我所知，目前只有幣安有這個功能（不過分潤週期還是一週一次）
最後就是推薦排序的問題
好的實盤不應該只看帶單者的 ROI
有沒有辦法讓 Copy trader 賺到錢才是最真實的
有些帶單者的 ROI 很漂亮，但 Cumulative Copy Trader PnL 卻是負的
很多是用高槓桿創造漂亮 ROI 吸引人來跟單，但在 AUM 增加後沒辦法繼續維持績效
目前交易所的推薦排序大部分都很爛
只考慮 ROI 跟 MDD
有很多 Cumulative Copy Trader PnL 是負的，還是排在推薦序列的前幾名
這就很不合理
我認為應該要有一個指標是 Cumulative Copy Trader PnL / AUM
姑且稱為「跟單獲利因子」吧
比例越高，代表平均跟單的人越賺錢多，也能篩選掉上面這種投機取巧的實盤
以上是給交易所的建議
接下來會再寫一篇給跟單仔的建議
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