【航海王股價躺平後又復活？貨櫃三雄還能買？別管本益比、快算本淨比】
9月24日台股開高走高，運輸類股指數漲逾3％，外資23日大買的貨櫃三雄，拉出約半根漲停，內外資同買的長榮，股價更一度來到135.5元，漲幅6.2％。
儘管達飛等大型貨櫃航商才表示凍漲運價，但因塞港、節慶備貨、庫存回補等需求，讓運價維持高檔，市場預期恐將持續至明年第一季。法人更看好國內三大航商長榮、陽明、萬海今年獲利可望季季走高。
「航海王」自7月中股價雪崩後進入盤整，如今跌深反彈，長線還能投資嗎？分析師表示，得看「續航力」這3個字。
要觀察航運股的續航力，不能只看營收、EPS等財務數字，還得懂如何用「本淨比」（股價除以每股淨值）來預估股價。本淨比是機構法人用於評價航運股的重要指標，替代評價其他產業時常用的「本益比」。
如何運用本淨比估股價？舉例來說，滙豐銀行最新報告預估到明年底，長榮的每股淨值會由目前34元上升至55.03元（編按：公司盈餘會進入淨值，故淨值會隨獲利而成長）；報告認為，高運價會持續到明年農曆年後，故給予3.4倍的本淨比，和現在3.7倍的水準相差不遠。
為何不能用本益比來評價航運股？一名本土大型金控的分析師解釋，貨櫃或散裝航運業的服務標準化、同質性高，不像科技業可以靠技術來建立競爭優勢，所以航商的獲利表現，很容易隨景氣枯榮，而「一起大好、一起大壞」。
一名大型投顧分析師認為，從本淨比橫向比較的角度來看，即使貨櫃三雄7月中從高峰墜落，短線股價仍有偏高疑慮。
至於長線又要怎麼看呢？滙豐銀行喊買長榮，給出185元的目標價；但美銀證券對其目標價竟只有89元，市場多空分歧，莫衷一是。
本刊訪問多名分析師，皆建議投資人除了看「本淨比」，未來仍須緊盯「關鍵三時點」⋯
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