IEObserve 國際經濟觀察

2023-04-25 13:37:13 Spotify 第一季MAU月活用戶首次突破5億，季增2600萬創紀錄，其中付費訂戶2.1億季增500萬，因為降低行銷支出營業虧損比上季收窄至-1.56億，Q1產生了自由現金流5700萬歐元。但廣告受總體經濟影響營收30.4億略低於預期的31億。

公司預估Q2 MAU 增加1500萬，其中付費訂閱增加700萬，營收預估在32億，毛利率緩步增加至25.5%，營運虧損繼續收窄至1.29億。

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2023-04-24 11:37:58 看 $LVS 金沙酒店的財報發現很多有趣的訊息，其實可以是另一個另類指標看中國境外旅遊復甦的恢復程度。目前澳門機場入境旅客量在Q1只恢復到2019年的約40%，營收則約回到48%。Q1 VIP Gaming 營收則僅有2019年的16%。

新加坡樟宜機場入境則是約2019的78%。不過新加坡金沙酒店的營收卻已經創歷史新高。

隨著航班增加，Q2在五一之下應該會看到更明確的恢復。但是完全體能回到顛峰時期的幾成就不知道了。

絕大部分中國的旅客量都還恢復不到5成
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2023-04-23 12:23:50 下週是精彩的重磅科技財報週，AI大戰狹路相逢的 Microsoft 和Google同一天週二盤後發財報，可以看看已經用上GPT-4的Bing到底有沒有開始反映廣告成長到業績中，Q1的AI風潮的股價 hype會不會需要面臨業績展望的 reality check。

廣告業是否觸底也可以看 $META , #GOOG 和 #AMZN 等網路公司的廣告業績。這些公司也是成本節約提高效率的裁員災區，可以觀察他們是否會宣布進一步裁員，以及margin優化的程度。

週一其實就有有趣的瑞信和First Republic兩家銀行風暴主角群發財報，UBS則在週二。週二還可以看GM在汽車大降價戰中的受傷程度。

半導體則有 Intel 和另一個風向球德州儀器 $TXN 看不同的產業需求變化程度。經濟中消費的健康狀況本週也有 #Visa 和 $MA 兩大信用卡龍頭可以follow。 打开/如何

2023-04-23 08:00:34 這個影片可以很好的了解目前ChatGPT的能力範圍，看了還是覺得驚人


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2023-04-21 10:58:29 頂級奢持品 HERMÈS 的財報也可以看出，真的都是靠亞洲人在買名牌，而且富人對奢侈品的價格敏感度低，尤其奢侈品越奢越買，愛馬仕的margin 就越來越高，淨利增速高過營收。

規模龐大的 LVMH operating margin 在26.6%，HERMÈS 則在 40.5%。這種或許就是貧富差距概念股，最頂的受景氣循環最小，P/E也是驚人的高，兩者股價都雙雙創歷史新高。

這波奢侈品大崛起靠中國新富階級的強大購買力，下一波可能就要靠印度。

LVMH的財報圖：https://www.instagram.com/p/Cq8W7mQPWPS/ 打开/如何

2023-04-20 10:44:15 #台積電 Q1財報，營收年減-4.8%至167億美金在上季底標，毛利率56.3%則高於上季預期的53.5-55.5%。以台幣計營收年增3.6%，淨利年增2.1%至2069億高於預期的1942億。

Q1受經濟環境疲軟和終端市場需求下降的影響，導致客戶相應調整需求。智慧手機季減-27%，HPC季減-14%，只有佔比較小的車用季增7%。

台積電預計Q2業務將繼續受到客戶進一步調整庫存的影響。但公司認為本季Q2將會觸底，上半年營收下降高個位數%，2023全年資本支出則維持在320-360億（台積電說已經緊縮過了，換句話說ASML沒被大砍單？）。隨著中國經濟和消費者支出穩定會好轉，本季中國的營收占比從上季的12%回升至15%。

Q2預計營收152-160億，略低於預期的161億。毛利率預計在52%-54%，略高於52.5%的預期。

講到AI和ChatGPT，魏哲家說現在還非常早期，還沒有實際顯著的數字對其未來的成長CAGR預估產生影響，但強調他們仍預計HPC長期有強勁需求，而AI會reinforce這個趨勢。

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2023-04-20 02:53:45 Tesla 開獎大降價後對營收和毛利的影響，總體的營收233億符合市場預期，營收年增率下滑至24%，電動車交付量年增40%至42.3萬，營收年增率則下降至18%。Q1產量比交付多1.8萬輛，電動車庫存週轉天數進一步提升至15天。

總體毛利率則從的Q4的23.8%下降至19.3%（本季沒公佈電動車毛利率）。淨利下滑-24%至25億，EPS 0.85 符合預期。自由現金流降到4.41億，低於預期的32.4億。

Tesla說利潤率以可控速度下降，Musk 一直強調推動更高的銷量和更大的車隊才是正確的選擇，而不是追求更高的利潤率和更低的銷量，目前訂單量已經超過了產量。

Tesla預計2023年將生產180萬輛電動車，且營業利潤率仍是行業中最高的水平，福特Q4時是4%，GM則是6.6%。Musk 預計未來在自動駕駛能夠獲得顯著的利潤。未來則希望通過提高效率和降低物流費用來進一步降低生產成本，Q1的大宗商品價格下跌，預計會進一步下滑。

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2023-04-19 17:00:26 半導體設備大廠 ASML 本季營收年增91%至67.4億歐元，高於公司的預期，淨利19.6億也高於預期的16.2億。至今總體的需求仍然是超過ASML的產能，積壓訂單仍高達389億歐元。

不過淨預訂量下降了46%，降至了2020年以來的最低水平，可能預示著未來2024年的動能會變得更疲軟。

Q1中國營收佔比8%，約是積壓訂單的的20%，ASML預計今年中國收入會大幅回升，但部分銷售會因為荷蘭出口管制而影響，主要是限制3台EUV向中國發貨。CFO提到仍在等待荷蘭的貿易限制的詳細內容。

公司對2023年整體的前景沒有太大的變化，EUV年增40%，非EUV年增30%。Q2預計營收在65-70億歐元，毛利率在50-51%。 打开/如何

2023-04-19 08:39:34 Netflix 公布Q1營收年增3.7%至81.6億符合預期的81.7億，EPS $2.88 則高於預期的2.82。Q1新增175萬用戶低於華爾街預期的241萬。公司預計打擊密碼共享帳戶會讓用戶在下半年回升加速。

--- 更多內容可以看《忘掉 Netflix 的成長故事，逼蹭客付錢加強獲利是主軸》
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Netflix希望大家關注點不要再放在用戶成長，而是更關注他們的獲利和自由現金流等財務指標，像是Netflix在Q1就產生了20億的自由現金流，並且表示有多餘的現金會加速進行buyback股票回購。

公司預計Q2的營收年增3.4至82億，營業利益率19%，EPS則降至2.84。全年營業利益率在18-20%，今年的自由現金流預測從30億上調至超過35億。

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2023-04-16 16:22:24 下週是重磅科技財報週的開啟，大家最關心的 #台積電 在週四發Q1財報，可以看產能利用率的情形和毛利是否維持，以及未來季度的展望是否不變。

#Tesla 則是看大降價銷量暴衝後毛利率的狀況，同時看他們是否會分享更多擴張的計畫，能源部門的擴張速度也可以關注，這在Master Plan有更多著墨。

下週也是一堆銀行開獎的時刻，從週一嘉信 $SCHW 打頭陣看他們的狀況是不是有市場想像那麼糟。週二則有 $BAC 可以看更多消費者的開支狀況。房地產有很多潛在雷的 #BX 黑石集團也在週四公布財報。

網路股方面 $NFLX 這季可以看他們開始鋪開打擊密碼共享措施後的成果。

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