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2022-02-15 10:01:32 展望2022：人民币兑美元汇率走向何方 |金融时报

关键词： #人民币汇率

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展望2022年，人民币汇率强势升值格局还会延续吗？笔者认为，考虑到目前人民币兑CFETS货币篮子指数已经处于自2015年12月以来的新高，预计未来人民币有效汇率继续升值的空间较为有限。在美联储持续收紧货币政策的外部环境下，中美两国货币政策分化将显著加大，这可能导致人民币兌美元汇率由升转贬。

在经济增长方面，中美经济增速的差距已经显著缩小。2021年美国GDP增速为5.7%，中国GDP增速为8.1%。2022年1月，IMF将美国2022年GDP增速从5.2%下调至4%，这主要是考虑到美国国会通过“重建美好未来”法案一揽子财政措施的可能性下降，当局更早退出非常规宽松货币政策，以及经济面临持续的供给扰动。

021年中国经济增速前高后低，基于2021年上、下半年经济形势变化，中国央行实施了较为宽松的货币政策。2022年7月和12月，中国央行实施两次全面降准各0.5个百分点。考虑到中国当前整体通胀形势可控，物价不成其为货币政策加快正常化的理由。总体来看，2022年，中国货币政策仍将坚持“以我为主”，推出有利于经济稳定的货币政策，中国货币政策可能会呈现出稳中有松态势。

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2022-02-15 09:00:58 中国房地产开发商1月销售额大幅下降 |华尔街日报

关键词： #中国房地产

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十几家中国房地产开发商近日发布的1月份合同销售额数据显示，一些公司的销售额同比出现下降，降幅从10%左右到80%以上不等。这些数据还反映了碧桂园、融创等业内重量级企业的降价行为。

有的房地产开发商财务状况较弱，如中国奥园、当代置业和花样年控股，据它们的交易所公告，1月销售额同比下降逾70%。与此同时，一些实力较强的房地产开发商也没能逃脱销售放缓的命运。万科的销售额下降50%以上，至约合56亿美元。

几位分析师预计，购房需求面临的更大考验可能会在3月份到来。大和资本市场(Daiwa Capital Markets)驻上海房地产分析师William Wu表示，他预计3月份销售额将较过去几个月略有回升，这可能导致同比降幅放缓。

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2022-02-15 08:00:36 宁德时代股价为何大幅回调？ | 财新网

关键词： #宁德时代

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股价跌跌不休，坊间开始流传宁德时代遭美国制裁、被剔除创业板权重指数、与特斯拉谈崩等一系列消息。对此，宁德时代2月13日回应称，以上均为谣言，公司已向公安机关报案，将对造谣者依法追究法律责任。

受益于“双碳”政策利好，光伏、新能源等板块2021年表现不俗，2021年光伏指数、新能源指数分别上涨57.8%、59.1%。同时，指数年内总市值扩容明显，截至2021年末，光伏指数总市值达2.75万亿元，新能源指数总市值达2.87万亿元。

从产业角度看，宁德时间在国内外均面临着竞争对手的挑战。研究机构Bloomberg Intelligence在今年1月分析称，比亚迪（ 002594.SZ ）和LG新能源在产能方面的快速扩张可能会削弱宁德时代在电池方面的定价能力。LG新能源在1月于韩国上市，募资约108亿美元，并与美国通用汽车、韩国现代汽车等企业成立合资电池公司，帮助其加快产能扩张。

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2022-02-08 15:00:43 锂资源战略性愈加凸显矿产争夺战硝烟弥漫 | 财新数据通

关键词： #锂矿

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全球上游锂资源产量却面临短缺，2020年新冠疫情爆发后，上游锂矿、钴矿、镍矿经历停产、破产、合并等事件，生产企业有所减少，加之相关矿企资本开支暂缓，扩产计划多被推迟，所以全球锂资源供给受限，加上锂矿开发扩产周期较长，短时间内锂资源无法快速响应需求侧的爆发性增长，据全球能源市场调研机构SNE Research预测，到2023年，全球电动汽车对动力电池的需求达406GWh，而动力电池供应预计为335GWh，缺口约18%；到2025年，这一缺口将扩大到约40%。。

短期来看，全球锂资源供应有限。开源证券表示，整体来看，未来1—2年内海外锂辉石矿山产能将趋于稳定，并不会出现显著增长；盐湖锂方面短期增量也不明显，南美盐湖提锂产能或到2022年下半年才能形成有效供应；中国国内青海、西藏的盐湖，仅有少数几家企业有新增产量出来，对于下游需求并不能形成有效支撑。

其实全球的锂资源总量较为丰富，并不稀缺，但是锂矿存在区域分布集中特点，尤其集中在澳洲与南美地区。分国别来看，美国地质调查局数据显示，截止2020年全球锂资源的探明矿产储量2106万吨金属量、折合碳酸锂当量1.12亿吨，而南美锂三角便占据了全球锂资源的58%，其次是美国、澳大利亚和中国，中国的锂资源储备量属第二梯队。

我国也是锂资源储量较为丰富的国家之一，锂资源储量也并不紧缺，但多分布于盐湖卤水中，盐湖卤水占我国锂资源量约 72%。由于盐湖提锂工艺发展较晚，尤其是我国盐湖相对于“锂三角”的盐湖来说，镁锂比相对更高，提锂流程和工艺更为复杂，加工较为困难，因此锂资源利用程度远低于澳大利亚。这也导致，我国虽是锂资源消耗量最高的国家，但锂盐上游原材料70%需要进口澳洲锂精矿和南美锂盐。

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2022-02-08 11:50:00 春节航空客运同比增长显著人均旅游花费继续下降 | 财新数据通

关键词： #旅游行业 #消费

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2022年春节客运量、旅游收入消费等数据出炉。据国家发改委公布的数据，2022年春节客运量共计1.3亿人次，比2021年春节上升31.7%，但较2020年春节同比下降31.6%，比疫情前的2019年春节同比下降69.2%。

在线旅游平台公布的数据亦显示航空出行增长明显。去哪儿数据显示，选择乘飞机出行的旅客数量增加了。截至2月6日上午10点，2022年春节期间航空旅客出行量同比上涨幅度高于整体出行量的同比上涨幅度。票价方面，即便是返程高峰，部分线路飞机票也比火车票更便宜。

春节人均旅游消费已经连续两年下降，2022年人均消费为1152.18元，较2021年春节同比下降2%，较2020年春节同比下降8.4%。

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2022-02-08 11:30:01 中国期市“房间里的大象” | 财新周刊

关键词： #期货市场 #高频交易

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在中国期货市场目前潜伏着一股神秘的力量，他们大多低调地隐身于贸易公司背后，实际从事高度专业化的高频交易，成交巨量且获利颇丰。他们在海外，正是一个个名字响当当的高频交易巨头。例如，Jump Trading控制的跃申实业，长期占据某商品交易所某些品种合约的交易量榜首；在现货市场，Jump Trading还实名成为上海黄金交易所（下称“金交所”）第一大会员，其2020年的成交金额超过工行和中行的总和。

业内人士估算，2019年高频交易在境内期货市场盈利约50亿元，约六成被外资赚走；其中技术最顶尖的三家高频交易商至少分得20亿元；2020年，Jump Trading在中国期货市场的盈利同比翻倍达20亿元。

2015年A股“股灾”期间，高频交易曾广受诟病，监管层对司度（上海）贸易有限公司、伊世顿国际贸易有限公司等展开调查，其背后的Citadel证券、俄罗斯高频交易商一度被视为做空中国股市的“罪魁祸首”。最终Citadel证券在2020年与证监会行政和解，缴纳了6.7亿元行政和解金，结束所有调查。伊世顿则因隐瞒实际控制账户组、大量账户、非法直接交易、操纵期货市场等问题被罚没了赚取的20亿元巨额利润中的3.89亿元。不过，两宗处罚未涉及高频交易，在中国从事高频交易本身也并不违法。

“Jump Trading很懂中国人说的‘闷声赚大钱’，甚至公司内部专门有个部门负责如何在市场‘低调’，通过各种方式免于信披，或尽量让各种实体不直接和Jump Trading扯上关系。”一位知情人士称。

“贸易公司汇进来的钱假设只有100万美元，而这些搞期货的人，搞几艘船的贸易或通过网上弄个虚假贸易订单物流，都是很容易的；然后再找个比较厉害的会计师，把利润构造得非常大，尽可能把开支全部压低，这些钱最后就变成了利润，100万美元就换成了几百万能炒期货的人民币，构成一个非常完善的产业链。对高频交易商来说，几百万通过一两个星期滚到一个亿是很容易的。”另一位知情人士对财新表示。

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2022-02-08 11:01:03 “世界工厂”在疫情面前的脆弱性 | 金融时报

关键词： #世界工厂 #全球化 #全球经济

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深圳人的这个新年是“带星”度过的——在1月26日清零摘星之后，又在1月31号因为一起新的本土疫情而带上了星号。这一次的疫情显示出中国经济的一些有趣特点——与世界各地的密切联系和高度的人口集聚使得三大增长极面临着不低的疫情防控压力。

由于假牙制作量身定制的特点，假牙制作产业一方面对劳动力成本高度敏感，另一方面对物流时效性高度敏感。因此，从上个世纪 70 年代开始，欧美不少牙科诊所就将制作工序外包给中国——最开始的工厂设于香港，之后 90 年代逐步随着内地改革开放而跨过深圳河。

作为中国的制造业核心，珠三角和长三角是两个紧密运作的“世界工厂”——它们集中了来自世界各地的需求和来自中国腹地的劳动力，依托着世界级的港口和机场，日夜不停地进行着生产。这造就了多个著名的工业城市——东莞、宁波都是制造业占比超过一半的工业重镇。如果疫情在这两个地方爆发，对于中国乃至世界经济的影响可能是毁灭性的。

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2022-02-08 10:40:00 中国经济放缓将拖累全球经济，但不会使其脱轨

关键词： #中国经济

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中国经济增长势头放缓已经开始对铁矿石等大宗商品的价格产生压力，并使一些公司更难在中国发展业务。中国经济在全球贸易中的占比约为15%，在截至2026年的五年预计将为全球经济贡献四分之一的增幅。

在最初引领世界在2020年底和2021年初走出衰退之后，中国经济最近已大幅放缓。政府给火爆房地产市场降温的举措抑制了房地产活动。制造商遭受了暂时性的电力短缺，这在一定程度上是受政府减排措施的影响。由于中国实施严格的“动态清零”社交限制政策，而且家庭收入增长乏力，消费增长也疲弱。

国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称IMF)预计2022年中国这个全球第二大经济体将增长4.8%，2023年将增长5.2%。这远低于2014年至2019年期间约8%的年增长率，并且低于中国央行此前的说法，即中国在2025年之前的五年内经济年增长率可能在5.1%至5.7%之间。

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2022-02-08 10:30:05 监管之外的“类票据”江湖 | 财新周刊

关键词： #类票据 #监管套利

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多位业内人士告诉财新，国内信用证和一些企业开具的电子债权凭证，都属于广义的“类票据”，性质和票据一样，具有票据的替代作用，但并不在此次新规的约束范围之内。其中，信用证的手续比票据复杂，从开证、交单、审单、承兑、福费廷、签约转卖等有一系列流程，也有相对规范的监管要求。

更值得关注的是另一类不受监管约束的“类票据”业务——近几年围绕核心企业搭建的供应链金融平台而迅猛发展的“应收账款多级流转”。其主打产品是核心企业给其上下游的供应商（多为中小企业）开具的电子债权凭证，如“X信”“X单”，这些电子债权凭证并无统一的标准化格式，市场俗称为“信单”。

这些“类票据”的流转平台被称为供应链金融平台或“供应链应收账款多级流转平台”。近几年这类平台遍地开花，其公开介绍的功能主要是“实现核心企业对供应商应收账款的线上确权，签发可拆分、可多级流转、可融资的数字债权凭证，依托核心企业资信优势，为该企业供应链上下游企业提供增信、应收账款管理、融资等一揽子综合金融服务”。

一位票据专家表示，这相当于大企业自办金融，而且“名利双收”，既契合创新导向，也有经济利益。“核心企业的有息负债极低，很多核心企业吃两头，首先不给供应商付款，打张‘白条’，然后还跟供应商说‘你拿着这些票（白条），我给你做保理业务，帮你融资’，小企业为获得订单，敢怒不敢言。这相当于挤占中小企业资金，加剧中小企业融资难融资贵。”

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2022-02-08 10:01:31 少数中国企业仍试图赴美上市 | 金融时报

关键词： #赴美上市

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总部位于中国内地或香港的六家集团1月向美国证交会(SEC)提交了新文件或更新版文件，申请在纳斯达克(Nasdaq)进行首次公开发行(IPO)。上周, 近六个月前提交初始申请的一次性医疗器械生产商——美华国际医疗科技公司(Meihua International Medical Technologies)紧随其后，设定了目标发行价。

“它们肯定不是阿里巴巴(Alibaba)，但尽管如此……这些交易造成的印象将会传递一个更具普遍性的信息。”乔治城大学(Georgetown University)麦克多诺商学院(McDonough School of Business)教授、中美商业关系专家Arthur Dong表示，“如果这些交易顺利过关，那将表明中国公司赴美上市市场仍有明显生命迹象，不是一个完全死寂的市场。”

中国监管机构也在对有意赴海外筹资的公司收紧规则，作为对国内科技行业进行更广泛整顿的一部分。去年，在网约车集团滴滴出行(Didi Chuxing)无视不要赴美上市的警告后，政府迅速勒令国内应用商店下架其app，并阻止其注册新用户。该公司最终在去年12月宣布将开始计划转赴香港上市。

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