股市是個大坑 - 股坑Pit

2021-07-28 03:05:35 【半導體MOSFET】漢磊(3707) 個股分析(20210728製作)

*漢磊(3707) : 主要從事兩項業務製造，磊晶及化合物半導體事業、元件及積體電路代工事業。
*2019年公司營收比重：矽磊晶佔67%、元件及積體電路代工佔33%。
*2019年銷售區域比重為台灣佔43%、亞洲佔46%、美洲佔10%。
*晶圓代工方面，國內主要競爭對手有台積電、聯電、旺宏、茂矽等。國外則有三星、INTEL等大廠。

*21Q1 淨利率 : -0.08%
*21Q1 ROE : -0.03%
*21Q1 EPS : -0.06，YoY : 86.67%

*21年6月營收YoY : 26.6%
*21年5月營收YoY : 15.8%
*21年4月營收YoY : 15.0%

*大股東持有率長期向上趨勢，近期1000張以上大戶持股比率 : 51.46%
*股價長期向上趨勢，近期股價飆漲

*市場消息 : 磊晶及晶圓代工廠漢磊(3707)自結5至6月獲利數字，稅後純益6100萬元，每股稅後盈餘0.11元，相較第一季及去年同期虧損狀態，第二季轉虧為盈機率大增。 漢磊自今年3月開始營收逐步走高，6月合併營收更一舉站上6億元大關，第二季合併營收17.43億元，年增19%；累計前6月合併營收33.66億元，年增18%。

*法人指出，由於MOSFET需求強勁、產能大缺，客戶搶晶圓產能，使得漢磊接單滿手，加上第三代半導體碳化矽獲得日系重工客戶追加訂單，使得上半年2座6吋及1座5吋晶圓產能滿載，預料下半年可望持續受惠於伺服器、電動車及家電等帶動MOSFET需求，營運有望維持正向成長。

*漢磊今年合併晶圓代工廠漢磊科，積極推動產能效率極大化，並專注於產品優化導入高毛利產品，今年將全力擴大布局GaN及SiC相關產品的營業規模，並加速提高節能元件及車用電子等相關元件的代工成長，以掌握半導體節能及車用市場領域商機。

股坑個人觀察:
*四大題材GaN、SiC、半導體節能、車用市場
*淨利率、ROE、EPS、月營收，持續成長中
*公司尚在虧損，21Q2可能轉虧為盈

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2021-07-27 03:02:32 【半導體MOSFET】嘉晶(3016) 個股分析(20210727製作)

*嘉晶(3016) : 公司磊晶產量為世界第二大，僅次於美國大廠。
*2019年公司營收比重磊晶矽晶圓佔100%。
*2019年銷售區域比重：台灣佔53%、日本佔26%、中國大陸佔16%、其他5%。

*21Q1 淨利率 : 4.09%
*21Q1 ROE : 1.13%
*21Q1 EPS : 0.16，YoY : 100.0%

*21年6月營收YoY : 23.4%
*21年5月營收YoY : 18.6%
*21年4月營收YoY : 11.8%

*大股東持有率近期稍微下降，近期1000張以上大戶持股比率 : 69.55%
*股價長期向上趨勢，近期股價飆漲

*市場消息 : 全球半導體封測生產重鎮馬來西亞近期深陷變種病毒肆虐影響，政府不但維持無限期的封城外，更祭出「強化行動管制令」，當地IDM廠被迫停工，客戶交期一再延長，無疑對半導體產業雪上加霜，MOSFET第三季價格可望再漲一至兩成外，法人也預計MCU將有雙位數漲幅。

*資深分析師連乾文認為，台積電今年上半年增加三成車用MCU產出，全年增幅更可望達到六成，但MCU卻持續漲價，代表整體需求仍高，主要來源在於車用晶片，當電動車的普及速度加快，短期市場難滿足MCU與功率半導體（IGBT、MOSFET）需求，產品價格也就欲跌不易。

*嘉晶將持續開拓藍海市場，推廣超接面（super junction）功率金氧半場效電晶體（MOSFET）多層次／埋藏層磊晶和次世代新材料GaN及SiC磊晶產品，以因應電子電力市場上省電及提升能源轉換效率要求。嘉晶是目前國內唯一一家量產GaN磊晶與SiC磊晶供應商，將藉由這些新技術贏得更多市場商機。

股坑個人觀察:
*馬來西亞近期變種病毒肆虐，當地IDM廠被迫停工
*MOSFET第三季價格可望再漲一至兩成
*嘉晶是目前國內唯一一家量產GaN磊晶與SiC磊晶供應商
*電動車普及速度可望帶動營收成長
*淨利率、ROE、EPS、月營收皆在成長
*突破天際的本益比，或許有先知Price-in

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2021-07-26 02:12:28 【半導體MOSFET】茂矽(2342) 個股分析(20210726製作)

*茂矽(2342) : 專注晶圓代工本業，也打進二極體領域。
*2019年公司產品別：MOSFET/IGBT佔62%、Diode/MCD佔25%、Analog/TVS佔11%、其他2%

*21Q1 淨利率 : 10.67%
*21Q1 ROE : 1.99%
*21Q1 EPS : 0.28，YoY : 140.58%

*21年6月營收YoY : -9.4%
*21年5月營收YoY : 1.4%
*21年4月營收YoY : -15.0%

*大股東持有率近期向下趨勢，近期1000張以上大戶持股比率 : 39.56%
*股價長期向上趨勢，近期股價飆漲

*市場消息 : 6吋晶圓代工廠茂矽(2342)搶進IGBT與車電領域有成，在IGBT部分，茂矽除持續鎖定家電與工規IGBT市場，並將切入車規應用；同時，車用功率場效應電晶體（Power MOSFET）新產品去年第四季開始小量試產；兩大新業務自今年起營運貢獻度將開始逐步放大，並帶動茂矽本業獲利穩健走揚。

*金氧半場效電晶體（MOSFET）仍是茂矽主力產品，只是隨著早期低電流、低電壓產品客戶轉移到8吋廠生產，MOSFET產品比重自2019年的62%，降到2020年的51%。二極體產品比重約22%，馬達驅動IC及電池保護IC等類比IC比重約17%，耳溫槍及額溫槍等其他產品比重約10%。

股坑個人觀察:
*淨利率、ROE、EPS連續3季衰退
*月營收YoY開始下滑
*工規IGBT與車規應用，營收貢獻逐漸提升

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2021-07-23 03:27:14 【車用二極體】強茂vs德微vs台半vs朋程 個股分析(20210723製作)

*2021Q1 淨利率 : 朋程(15.11%) > 台半(10.17%) > 德微(10.1%) > 強茂(9.39%)
淨利率最高 : 朋程(15.11%)
淨利率最低 : 強茂(9.39%)

*2021Q1 ROE : 德微(4.38%) > 強茂(4.12%) > 台半(3.51%) > 朋程(2.65%)
ROE最高 : 德微(4.38%)
ROE最低 : 朋程(2.65%)

*2021Q1 EPS的YoY : 強茂(1.84%) > 朋程(1.12%) > 德微(1.0%) > 台半(0.76%)
強茂 EPS成長最高，YoY為1.84%

*近3個月營收YoY : 朋程(73%) > 強茂(40%) > 台半(36%) > 德微(25%)
朋程 營收成長最高，YoY為73%

*強茂題材 : 第三季部分產品將三度調漲售價，強茂將有望搶攻全球電動車市場訂單
*德微題材 : 各廠產能滿載，部分產品價格連番調漲，訂單能見度更多已達年底
*台半題材 : 台半已加入鴻海電動車平台MIH，並在大陸天津有一座4吋晶圓廠，專攻大陸電動車電池客戶
*朋程題材 : 超高效能二極體預期下半年出貨量將快速增加

股坑個人觀察:
*近期馬來西亞疫情大爆發，台灣二極體廠成為轉單受惠者
*各廠產能滿載，部分產品價格連番調漲
*全球電動車市場成長，將帶動未來營收
*緊盯月營收MoM是否下降

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2021-07-22 03:16:09 【車用二極體】朋程(8255) 個股分析(20210722製作)

*朋程(8255) : 朋程為全球最大車用發電機二極體廠，市佔率近五成。
*2019年汽車用整流二極體營收比重88.34%，電壓調節器4.68%，ABS電磁閥佔6.47%。

*21Q1 淨利率 : 15.11%
*21Q1 ROE : 2.65%
*21Q1 EPS : 1.7，YoY : 112.5%

*21年6月營收YoY : 72.1%
*21年5月營收YoY : 85.6%
*21年4月營收YoY : 60.1%

*大股東持有率長期向上趨勢，近期1000張以上大戶持股比率 : 44.88%
*股價長期向上趨勢，近期股價飆漲

*市場消息 : 整流二極體大廠朋程同樣受惠車用需求大增，高效能二極體（LLD）及超高效能二極體（ULLD）皆已打入前裝車廠供應鏈，尤其高效能二極體今年以來出貨呈倍數增長，全球市占率力拚七成，帶動獲利顯著回溫

*超高效能二極體（ULLD）在今年第二季開始導入小量生產，每月出貨量雖僅萬顆水準，但預期下半年出貨量將快速增加，法人預估全年出貨量約在80至100萬顆水準，2022年在歐系客戶相繼導入採用之下，進入快速成長期，預期出貨量將出現倍數成長，且目前訂單能見度高，將成為明、後兩年成長重要動能。

*朋程近年來積極開發新產品，且陸續獲得歐系、中系客戶採用，在全球車市強勁復甦之下，高效能二極體出貨量大增，今年獲利將終止過去連續5年衰退窘境，營運動能重新啟動，預估今年營收可望出現三成以上年增，下半年獲利逐季成長。

股坑個人觀察:
*短期受惠車用需求大增，高效能二極體出貨呈倍數增長
*超高效能二極體預期下半年出貨量將快速增加
*月營收MoM持續成長中

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2021-07-21 03:09:54 【車用二極體】台半(5425) 個股分析(20210721製作)

*台半(5425) : 是台灣二極體龍頭廠。旗下產品包括整流二極體、電源管理IC、MOSFET 等。

*2019年產品營收比重為整流器佔44.24、條碼印表機佔55.76%。

*以終端應用區分，車用占比25%
其餘則包括占電源供應器30%~35%
工業控制占10%~15%
照明占10%~15%與消費電子占5%~10%
其他占約5%。
條碼標籤印表機則是認列來自台半持股36.38%的子公司鼎翰營收

*21Q1 淨利率 : 10.17%
*21Q1 ROE : 3.51%
*21Q1 EPS : 0.74，YoY : 76.19%

*21年6月營收YoY : 36.5%
*21年5月營收YoY : 45.0%
*21年4月營收YoY : 27.0%

*大股東持有率近期稍微上升，近期1000張以上大戶持股比率 : 49.3%
*股價長期向下趨勢，近期股價飆漲

*市場消息 : 受惠於Tier-1及Tier-2廠拉貨需求大增，二極體廠台半下半年車用MOSFET出貨進入高速成長期，目前天津、宜蘭利澤4、6吋產能已滿載，主要受惠於車用客戶強勁拉貨動能，加上部分產品調漲售價，使得營收表現優於預期，展望下半年，台半營運動能正式進入高速成長期。

*下半年中國、印度車用客戶拉貨動能強勁，尤其在MOSFET 40V部分，由於在聯電投片良率優於預期，車用客戶端反應良好、並陸續導入設計，且40V中壓MOSFET市場競爭者少，使得台半40V MOSFET炙手可熱，幾乎是零庫存，一出廠就直接被客戶拉貨走，目前訂單能見度已至明年第一季，Tier-1廠也已通過信賴度測試，預估明年也將加入拉貨隊伍。

*台半已加入鴻海電動車平台MIH，並在大陸天津有一座4吋晶圓廠，專攻大陸電動車電池客戶。

股坑個人觀察:
*訂單能見度已至明年第一季，Tier-1廠已通過信賴度測試，預估明年也將拉貨
*天津、宜蘭利澤4、6吋產能已滿載，部分產品調漲售價，營收表現優於預期
*台半已加入鴻海電動車平台MIH，並在大陸天津有一座4吋晶圓廠，專攻大陸電動車電池客戶
*月營收MoM持平或稍微衰退，需注意

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2021-07-20 02:59:14 【車用二極體】德微(3675) 個股分析(20210720製作)

*德微(3675) : 公司成立於1995年8月，成立初期以二極體晶圓貿易與代理為主要業務，為國內第一家代理銷售蕭特基晶圓的業者，並於1998年引入德國SeCoS公司團隊後，開始投入晶片結構設計，配合國內晶圓廠之投片代工，並於2003年起朝二極體專業製造商轉型。2011年，美商達爾科技(Diodes)入股，為公司最大股東，持股高達36%。

*2019年產品營收比重為二極體佔98%、矽晶圓佔2%。

*21Q1 淨利率 : 10.1%
*21Q1 ROE : 4.38%
*21Q1 EPS : 1.02，YoY : 100.0%

*21年6月營收YoY : 32.8%
*21年5月營收YoY : 25.8%
*21年4月營收YoY : 17.6%

*大股東持有率54%~79%震盪，近期1000張以上大戶持股比率 : 55.88%
*股價長期向上趨勢，近期股價飆漲

*市場消息 : 德微表示，主要受惠於在家工作需求帶動遠端伺服器、NB、電視、通訊和遊戲機應用之二極體需求增加所致。 德微第二季延續上季度榮景，除了汽車電子保持高速成長，又加入伺服器、筆電、通訊及遊戲機等需求回溫、逐月增加，帶動6月及第二季營收再度改寫歷史新高

*下半年之成長動能，接續2020年著手規劃透過生產製程產線全面自動化、晶圓創新研發與建構品質優化升級系統等方式，提升產能與優化產品組合帶來之效應，持續朝向毛利率40%以上目標邁進。

*車用、工控、伺服器、太陽能等帶旺二極體產業，二極體從年初至今呈現供不應求，近期馬來西亞疫情大爆發，馬來西亞實施嚴格行動管制令，讓二極體供給更加吃緊，台灣二極體廠也成為轉單受惠者，各廠不僅產能滿載，部分產品價格連番調漲，訂單能見度更多已達年底。

股坑個人觀察:
*21Q1 EPS : 1.02，YoY : 100.0%
*月營收MoM連續3個月成長
*近期馬來西亞疫情大爆發，台灣二極體廠成為轉單受惠者
*各廠產能滿載，部分產品價格連番調漲，訂單能見度更多已達年底
*生產製程產線全面自動化，持續朝向毛利率40%以上目標邁進

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2021-07-19 03:28:26 【車用二極體】強茂(2481) 個股分析(20210719製作)

*強茂(2481) : 從事晶圓、功率性元件及控制模組的製造與銷售，並以自我品牌行銷，亦有OEM業務，為台灣知名二極體相關之生產廠商。
*2019年產品營收比重為二極體事業佔91%、其他佔9%。

*21Q1 淨利率 : 9.39%
*21Q1 ROE : 4.12%
*21Q1 EPS : 0.88，YoY : 183.87%

*21年6月營收YoY : 45.6%
*21年5月營收YoY : 41.8%
*21年4月營收YoY : 31.3%

*大股東持有率近期上昇趨勢，近期1000張以上大戶持股比率 : 58.21%
*股價長期向上趨勢，近期股價飆漲

*市場消息 : 終端需求暢旺，二極體及MOSFET供不應求，二極體廠—強茂訂單能見度已達年底，強茂預估，下半年業績將優於上半年，今天股東會通過每股配息1.5元，盤中股價亦強攻漲停板，再創90年轉上市後新高價。

*法人指出，由於二極體市場需求強勁，IDM大廠也開始調漲報價，使二極體市場迎來難得的漲價循環，強茂將有望搭上這波趨勢，使第三季業績持續攻高。
強茂在二極體市場早已是韓系車廠供應鏈，後續隨著電動車市場持續興起，強茂將有望搶攻全球電動車市場訂單，帶動營運更上一層樓。

*第三季部分產品將三度調漲售價，尤其以低毛利率產品調漲幅度最大，整體平均漲幅將於上季相仿，由於今年以來相關電子零組件缺貨情況嚴重，而二極體所佔終端產品成本低，可順利轉嫁至下游，目前訂單能見度高，需求未見反轉跡象。

股坑個人觀察:
*月營收持續成長中
*21Q1 EPS : 0.88，YoY : 183.87%
*第三季部分產品將三度調漲售價
*強茂將有望搶攻全球電動車市場訂單
*訂單能見度已達年底

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2021-07-15 01:55:01 【面板產業分析】友達vs群創vs彩晶vs台表科 個股分析(20210715製作)

*2021Q1 淨利率 : 彩晶(38.49%) > 友達(14.28%) > 群創(13.8%) > 台表科(3.45%)
*淨利率最高 : 彩晶(38.49%)
*淨利率最低 : 台表科(3.45%)

*2021Q1 ROE : 彩晶(6.59%) > 友達(5.97%) > 群創(4.66%) > 台表科(2.9%)
*ROE最高 : 彩晶(6.59%)
*ROE最低 : 台表科(2.9%)

*2021Q1 EPS的YoY : 彩晶(17.67%) > 友達(3.36%) > 群創(3.09%) > 台表科(1.49%)
*彩晶 EPS成長最高，YoY為17.67%

*近3個月營收YoY : 彩晶(125%) > 台表科(64%) > 友達(51%) > 群創(40%)
*彩晶 營收成長最高，YoY為125%

*友達題材 : 太陽能電廠與台達電聯手合作，蘋果Mini LED話題
*群創題材 : 轉投資的金雞-睿生光電，下半年公開發行申請上興櫃
*彩晶題材 : 170億元資本資出並未大規模擴產，主要是設備更新或技術提升，一年半後投產
*台表科題材 : 立訊精密可能於 21年Q4 量產Mini LED SMT，將會瓜分部分蘋果訂單，以及降低平均單價

股坑個人觀察:
*市場傳出京東方將再蓋10.5代廠，於2023年Q4量產，未來恐供過於求
*立訊精密可能於 21年Q4 量產Mini LED SMT，將會瓜分部分蘋果訂單
*面板漲價幅度趨緩，未來營收持平或小幅下降
*緊盯月營收MoM，以及公司法說會

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2021-07-14 02:11:45 【面板產業】台表科(6278) 個股分析(20210714製作)

*台表科(6278) : 為從事加工組裝業務，服務範圍包含液晶控制板(TV/桌上型/筆記型)、電視週邊產品、電腦週邊產品、家電產品、消費電子產品與Light Bar等。

*2019年公司營收比重：基板加工組裝45%、LED Light Bar 21%、其他34%。
*2019年銷售地區比重：大陸83%、台灣7%、亞洲7%、歐洲1%、美國2%。

*21Q1 淨利率 : 3.45%
*21Q1 ROE : 2.9%
*21Q1 EPS : 1.37，YoY : 149.09%

*21年6月營收YoY : 67.8%
*21年5月營收YoY : 70.0%
*21年4月營收YoY : 55.0%

*大股東持有率長期54%~79%震盪，近期1000張以上大戶持股比率 : 55.52%
*股價長期向上趨勢，近期股價低檔

*市場消息 : 上市SMT廠台表科28日公告集團在大陸東莞租廠房擴產，依據計畫，該廠區承租十年，包含宿舍等租金約1.7億元，新產能最快下半年開出，可望挹注下半年產能增加約5%。

*天風國際證券分析師郭明錤今 (9) 日出具報告指出，立訊精密將成為蘋果的 mini LED SMT 新供應商，不利既有 SMT 供應商台表科 (6278-TW) ，包含訂單比重與平均單價 (ASP)，但是有利立訊新供應商的 PCB 廠健鼎 (3044-TW)，台表科 MIni LED SMT 獨家供貨蘋果的地位，將在未來 6-12 個月被打破。

*郭明錤指出，若立訊精密今年第四季能順利量產，立訊今年第四季與明年的 SMT 供應比重，將分別為 15-25% 與 45-50%，Mini LED SMT 的平均單價也將因立訊進入而降低，預期 mini LED SMT 成本，在未來 1-2 年內可降低 30-50% 以上，有利蘋果推廣 mini LED 裝置。

股坑個人觀察:
*大股東持有率近期下滑
*淨利率、ROE、EPS已經連續2季衰退
*月營收持續成長
*立訊精密可能於 21年Q4 量產Mini LED SMT
*將會瓜分部分蘋果訂單，以及降低平均單價

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