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2022-07-11 10:19:44 短线
周末公布了PPI和CPI，PPI6.1%，CPI2.5%。PPI去年的翘尾影响在逐渐减弱，两者的剪刀差也在缩小。且从CPI的构成来看，猪今年也很难像非洲猪瘟那年严重推升CPI，所以担心CPI过高而导致货币政策被锁死空间，为时过早。明天还将公布社融数据，上个月社融转好是肯定的，关键是社融的结构，需要等数据公布后确认。周末因为应莹发表了看空天齐锂业的文章，今天锂电板块全线溃败。毕竟这段时间领涨的新能源涨了不少，进入了分歧阶段，行情基于中报震荡调整很正常，后面主要看哪个板块能出来承接新能源的资金。指数今天跳空下跌，正式破了前期的平台，全天的盘面比较弱势，加之这段时间是中报预披露密集期，最近肯定不太好做。润贝航科持股未动，最近次新股批量连续大跌，有超跌反弹的可能，行情弱势的时候往往也会炒一下次新股。不过目前缺少领头羊，成交量上暂时也没有资金关注，总之继续持股观察下。

大盘
新能源暴跌的导火索是周末应莹发表的看空天齐锂业的文章，本质上来说就是涨太多了，涨的太离谱了，高位资金毕竟分歧严重，必然有点风吹草动，就出现踩踏出逃的迹象。总的来说，中长线看肯定是没有机会的，短线的话短线资金可能会反复博弈，但是赚钱的难度自然会提高很多。应莹的主要观点是定性本轮反弹行情的本质是资金面宽松，风险点自然是猪肉价格走高之后拉动CPI走高，那么宽松的资金环境可能就不复存在，可能出现杀估值的局面。这个时候如果行业和板块进入业绩拐点，就形成了所谓的戴维斯双杀。但目前的情况来看，通胀压力还没有形成，这个时候下判断货币收紧，为时尚早。

总的来说，资金需要切换，但是目前还看不出来低位什么板块能够走出来。半导体需要中报来验证业绩的成色，也需要三季报的业绩来佐证，哪些公司能穿越周期走出来。半导体整体退温是大概率事情，但到底哪些公司不受太大的影响，成长性表现出来大于周期性 是需要三季报来验证的。所以资金其实也没有太多的选择，消费行业就那样了，资金在新能源高位拉升也是不得已而为之，备胎根本不太好选。不想担太大风险就在底部选点票，时间换空间呗。养鸡股也是这个逻辑。反正已经这么烂了，未来只会慢慢变好。

乐观预测 ：整个市场角度看经历短期调整之后大盘就会向4000点缓慢进发，今年只是预热年表现为结构牛市，明年很有可能会有全面大牛市的机会，目标点位6124，目前的股市参与者从整体社会角度看都属于先知先觉者，所以没必要太纠结买什么，该来的都要来。关键是低位的时候你在场，至于押注什么并没有想象的那么重要，低位板块分散押注。兆易创新今天砸盘的资金明显是周五大宗接盘的资金，大宗接盘只要不是大小非第二天都可以卖。 打开/如何

2022-07-08 10:49:42 短线
今天高位票退潮，新能源板块领跌，情理之中，热门板块都在退温，所以昨天早盘止盈多氟多。但是短线看新能源走完没走完不好说，毕竟资金抱团是现在A股的常态化操作。大家都是抬自己的轿子，最后的结果就是基民和新股民直接买单，整个市场被动买单。今天是周五，按照惯例收盘后又要开始吹题材，周一借机出货。今天低吸了润贝航科，超跌次新股，大飞机概念，成本价40.20元。

大盘
现在盘面基本大家都懂规律了，除了新能源并无新热点。新能源也是靠短线资金接力，自然就是退二进三的走势。涨几天调整一下，然后资金继续接力。什么时候结束并不知道，但是大量机构肯定是在陆续出货的，底部起来转了这么多没必要在顶部博弈。短线接力主要靠情绪和利好刺激，跟估值没有什么关系，比如说周末又有什么新能源产业链利好消息放大，然后资金出货，散户接力。就是这么个玩法。最近短线游资群在讨论明年光伏板块业绩的情况，这是一个危险信号。短线资金都在看明年业绩和估值的情况，说明炒到这个位置他们心里也开始发虚，到底散户韭菜愿不愿意接力。

新能源还是很强，短期肯定死不了，但是主升浪肯定是没有了，新能源会放在短线账户来做，就像做多氟多一样，有机会吃一口，也不妄想吃多大的肉。新能源板块低位没有重仓拿，想吃大肉肯定是痴人说梦。现在要赚钱还是得低位板块来潜伏等待机会。只是说到底资金好久切换谁也不知道。养殖，军工，芯片都在低位趴着，养鸡选的益生股份，估计业绩释放在1-2季度以后，但是资金都是提前炒。

兆易创新的话，说白了还是公司管理层的问题，跟二级市场沟通太少了、上次车规MCU出了个PPT就没下文了，现在资金不清楚到底是通过投产了还是被退回来了。沟通能力差， 股东爱减持，就搞成这个熊样。最近楚城整理兆易的各项业务情况，我在这给大家分享下：

1.NOR产品：降价主要集中在128M以下消费类产品，128M的价格比较稳定性，256M的还有涨价的动力，公司低容量产品以满足自己的MCU为主，这里的价格波动对公司影响不大。

2.MCU产品：低端降价10-20%，中端10%，高端供不应求。GD工控和车规比例去年就上升到50%。工控产品价格敏感度低，车规供不应求。公司的车规产品已成功量产，但车企要一个个车型一个个部件引入这需要很长的是时间。

3.Dram产品：今年还有17nmDDR3产品上市，明年将是17nmDDR4产品，成本比台湾25nm的低20-25%，比20nm的低20%，由于大厂的退出这产品有可能在未来复刻Nor的路径。 打开/如何

2022-07-07 10:42:50 机构看市
【中信建投：军工板块有望在中报高增长预期驱动下重启升势】当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，目前板块估值水平与2021年最低点估值相当，具备更高的投资性价比，建议坚定加大配置比例，板块有望在中报高增长预期驱动下重启升势。

【国盛证券：回踩夯实基础，科技支撑上行】目前所有指数都因为短线高位的获利回吐压制回落，市场反弹逐步演绎到反转的上行趋势行情，但行情不会一蹴而就，短期回踩夯实上行基础后或延续上行。后市仍需关注高景气赛道股的延续性，若赛道股持续回调，则需谨慎市场风险。操作上，目前大盘上行趋势明显，建议中线关注半年报较好的公司，尤其是新能源、光伏、半导体、军工等高景气龙头。

【国泰君安：汽车电动化进程加快，三元正极材料长期向好】汽车电动化进程加快，三元正极材料长期向好。目前以欧洲为代表的海外市场三元装机量约在9成，国内市场上22年1-5月三元电池装机量达到34.0GWh占比约4成，同比增长186.1%依旧保持高速增长。考虑当前全球电动车较低的渗透率水平，未来5-10年行业整体仍将保持快速发展趋势，相应带动三元材料需求进一步上升。

【我国新能源汽车数量突破1000万辆】截至2022年6月底，全国机动车保有量达4.06亿辆，其中新能源汽车数量已突破千万。截至6月底，全国新能源汽车保有量达1001万辆，占汽车总量的3.23%。据最新统计，今年上半年新注册登记新能源汽车220.9万辆，与去年上半年新注册登记量相比增加110.6万辆，增长100.26%，创历史新高。

电池龙头7月开始给最大客户特斯拉涨幅超过20%，大超市场预期（此前预期10%），同时建立价格联动机制保障后续利润。所以今天新能源锂电板块持续大涨。但大方向看很有可能也是历史大顶的形成， 历史大顶，是在反复震荡中温和出货，这是经典特征。低位的军工，芯片什么时候走出来这不好说。只有干等。还好短线还可以做做，不至于太难受。今天早盘获利了结了前几天买的多氟多。 打开/如何

2022-07-06 12:09:52 短线
市场今天继续调整，连续两日上涨个股仅一千余只，伴随中通客车的复牌补跌，短期情绪目前处于一个小冰点，预计明天有所回暖。不过就整个市场而言，目前还没有能带动指数共振走强的板块，所以大概也只是个弱修复。多氟多趋势没坏，继续持股。

大盘
今天调整主要是高位赛道全面退温引发的。本轮 2900点的反弹，新能源基本上都在逼近历史新高，实际上基本面也没有太大的变化，估值一步步上来，很多底部持仓的机构肯定是要出货的，拉上来的主要力量还是短线机构和跟风资金，底部筹码持续获利了结，总有接不动的时候。所以从短线还是长线的角度看，板块处在真空期，没有新版块走出来，调整就是自然而发形成了。从最近2年这个大的时间跨度来看，资金实际上就是分两类，一类是底部持仓新能源的资金，赚的盆满钵满；另一类就是底部没有持仓的新能源的资金，也是反复的追涨吃点小肉。目前这个真空期，大多数没吃大肉的资金如何选择？是未来盘面的变化关键。

继续追涨新能源板块，目前成为一大部分踏空新能源机构的选择。只要这个泡泡继续吹下去，自然后面还有一截肉。前几天看机构的观点，新能源市场目前已经展望10万亿的大市场，未来还要看四五倍空间，虽然可能性不大，只要有人信，有资金跟风就能获利，机构都是这么想。昨天有个百亿私募的基金经理接受采访说，因为特斯拉人形机器人进展很快，他们又重新看好新能源市场，加大新能源板块的资金配置。说白了是给踏空和追涨找借口，反正有人信，就有资金接力，他们就有可能赚钱。资本市场都是鬼话和鬼故事呗。

今天半导体板块反弹主要是2个方面因素，同时也是一个很大的转机。盘面上的因素是中微公司大涨，也是跌了快2年，做半导体设备的。按理说，市场给半导体的预期是周期下行，那么收周期影响最大的设备类不应该是资金关注的重点。那为什么呢？这就是第二个原因，国产替代的逻辑在逐步替代周期逻辑。美国要进行中期选举，手上可打的牌只有两张，关税和科技。目前这个情况，关税取消迟早的事，只有一张牌打，不打的话选举一点胜算都没。一旦加大ZC，市场情绪又会马上反转。半导体的国产替代会进一步加速。如果半导体走周期逻辑，那么就没什么搞头。如果走国产替代逻辑那是万亿市场，每年进口4000亿美元以上。国产替代提高1个点，就是40亿美金。

今天有传闻限制二手光刻机设备出口，市场情绪已经发酵，不要心存幻想，国产替代必须走下去，这对于踏空新能源的机构资金来说是一个考虑切换半导体的情绪点。上一轮半导体行情也是因为科技直裁带动的。目前看是利好，一方面是情绪利好。另一方面，是保持供给继续紧平衡。 打开/如何

2022-07-06 07:23:55 短线早盘无交易，发个研报
公司概况
宝钛股份是国内产能最大的钛材企业，布局钛产业链较完整，是国内航空航天高端钛材的主要供应商之一。公司拥有从海绵钛、熔铸、锻造到板材、管棒等全套加工生产系统的较完整钛产业链，是我国钛工业国标、国军标和行业标准的制订者，在航天、航空等领域承担了大量国家重点型号项目中的新材料科研生产试制任务及课题，在国内军用钛材领域具备高市占率。此外公司通过了多家国际知名公司的质量体系和产品认证，目前是波音、空客、庞巴迪、罗罗等全球飞机/发动机巨头的战略合作伙伴。

随着军机、航发、导弹等航空航天装备放量列装，“十四五”以来公司营收和业绩迈入加速增长期。2020年公司收入（同比+3.58%）以及钛材销量（同比-1.41%）无太大增长，但是毛利率（同比+3.66pct）、净利率（同比+2.55pct）、钛材单价（同比+13.24%）均实现较大幅度提升，我们认为主要是航空航天等高端钛材销量占比提升，叠加规模效应，从而带动2020年公司业绩同比增长51.10%。在航空航天领域需求快速增长的情况下，2021年和2022Q1公司营收分别同比增长20.94%、30.18%，归母净利润分别同比增长54.49%、100.99%。

公司优势
军用：立足航发、军机、导弹三大高景气赛道，未来有望实现高增长

航空发动机：目前航空发动机的钛合金重量占比已逐步增加至25%以上。国外来看，美国第3代发动机F-100的钛合金用量25%，第4代发动机F-119钛合金用量已达40%。据曹春晓院士《钛合金在航空工业中的应用》，我国第二代航空发动机钛合金用量约13%-15%，第3代航空发动机（太行发动机）中钛合金用量达到25%，在研的军用涡扇发动机钛用量预计为30%~35%，在研的商用涡扇发动机钛合金用量预计为23%左右，未来先进军用航空发动机放量叠加商用航空发动机将大大增加钛合金需求。

军机：钛合金对于减轻军机机体结构重量、提高结构效率等方面作用无可替代，其应用水平已成为衡量军机先进性的重要指标。钛合金在机体结构件如起落架部件、机身梁、框等得到广泛应用。当前欧美各种先进战斗机和轰炸机中钛合金用量已稳定在20%以上，根据《航空用钛合金研究进展》，2005年服役的美国第四代战机F22用钛量高达41%，其机身主承力梁和框架采用钛合金整体锻造而成，达到了全球战斗机和轰炸机钛用量的顶峰。曹春晓院士在“一代材料、一代飞机”论坛中提到我国军机钛用量已由二代机J-8的2%提升至四代机J-20的20%。

导弹：从渗透率的角度来看，据《钛合金成型工艺在飞航导弹的应用研究》，钛合金已在导弹中得到广泛应用，主要包括：麻雀导弹使用半金属铸造技术替代石墨型铸造，铸钛弹翼生产费用降低30%；ALCM空射巡航导弹使用Ti-6AL-4V牌号钛合金制成的升降副翼外壳；“宇宙神”、“大力神”等导弹压力气瓶均有过去的合金钢或铝合金换成钛合金材料。

民用航空：有望受益于俄乌战争下带来的民机订单外溢发展机遇

中国是全球最大的海绵钛以及钛加工材生产地，国内头部企业有望长期受益于俄乌战争下带来的民机订单外溢发展机遇。从海绵钛来看，2021年全球海绵钛中国产量占比最大，高达57%；从钛材来看，2020年全球钛加工材中国产量占比最大，高达50%。我们认为中国作为全球主要钛产地，而宝钛股份作为国内布局全产业链的航空钛材龙头企业，有望长期受益于波音、空客等企业的订单承接机遇。

宝钛股份在国内航空钛材产业具备明显优势。国内供应高端航空钛合金的企业主要有宝钛股份、西部超导和西部材料，宝钛股份在航空航天用钛合金领域保持领先地位。1）规模角度：公司是我国产能最大、产业链最完整的钛材企业，钛材年产量位居全国第一。2）技术角度：公司是我国钛工业国标、国军标和行业标准的制订者，且通过了国际绝大部分知名公司（波音、空客等）的质量体系和产品认证，在产品质量和技术等方面处于国内领先地位。3）设备角度：公司主体生产装备从美、日、德、奥等国引进，2400W电子束冷床炉、15吨真空自耗电弧炉、万吨自由锻压机、2500吨快锻机、高速棒丝生产线、钛带生产线（MB22-TI型二十辊冷轧机）等处于国际领先水平。

募投项目扩大供给，未来产能释放带动公司业绩增长

下游需求快速增长的背景下，公司通过加班、外包等方式不断提升产能，但是产能供给仍比较紧张。2018~2021年公司的钛加工材设计产能均为20000吨，但是公司通过加班、外包等各种方式不断提升实际产能，并且实际产能利用率维持在高水平，2021年实际产能利用率近90%。从产销率角度来看，公司2018~2021年产销率分别为101%、98%、100%、96%，基本处于满产满销状态。

新产能释放满足下游需求增长，未来业绩持续高增有保障。2021年2月公司定增募投项目扩大产能，包括宇航级宽幅钛合金板材、带箔材建设项目和高品质钛锭、管材、型材生产线建设项目，预计在2023年投产，包括宇航级钛材7000吨/年、高品质钛材10390吨/年。因此考虑2021年公司实际钛材产能30938吨，后续公司钛材产能或高达4.8万吨以上。此外宝钛华神负责投资的海绵钛生产线及四氯化锆生产线项目在2021年末已经完成大部分投资，预计2022年投产。

估值建议
公司是国内军用航发、军机、导弹等军工高增长赛道上的核心钛材供应商，并且未来有望受益于波音、空客等全球民机巨头的订单承接机遇，并且后续随着新产能释放带来规模效应、海绵钛价格回落，公司盈利能力也有望提升。预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.50/12.88/16.60亿元，对应估值分别为29X/22X/17X。选择同属军用材料企业的西部超导、西部材料、图南股份、钢研高纳进行对比，宝钛股份估值性价比显著。 打开/如何

2022-07-05 10:36:24 短线
指数今天高开低走，上涨个股仅一千余只，涨停股也创下近期新低，整个盘面乏善可陈。中通客车预计明天复牌，到时完成补跌，短线情绪将逐步触底。多氟多持股未动，盘面有一定抵抗力，市场上也没啥好的选择，这种趋势股给点时间观察下。所以今天没有操作，短线持仓多氟多，继续等一等。

大盘
今天新能源高位调整，因为这段时间参与新能源接力的主要是游资或者短线资金，长线资金基本上还是出货的意图。既然是短线接力，自然持续性不是特别好，本身又在历史高点。自然持续性就差，今天调整理所当然，所以昨天追涨进的多氟多今天就没有什么溢价。新能源车、光伏的爆炒后，目前主线题材依旧处于真空期，同时随着中报披露的临近，资金也开始有意识的避险。所以就这个样子，七八月份资金大概率还是炒中报概念，中报也是个关键节点。根据A股的尿性，中报业绩不好的票可能中报之后又开始炒困境反转。

机构钱多，他们说的算，所以得换个思路迎合他们的想法。李笑来说的挺对，傻bi的共识也是共识。今天给大家理一理机构的共识到底是什么。A股炒作的第一大逻辑是周期，而非成长。什么是周期，机构的观点，凡是有库存周期的行业都是周期股。所以锂电，光伏也是周期。既要赚钱，又要赚快钱，所以必须炒作周期上行的行业。锂电和光伏都是这个逻辑出来的。炒到大家默认可以永续成长结束。比如说中信证券发研报，推算50年以后宁德时代的营收。这就是炒作结束的标志。所有的散户都认为锂电买入就不会亏钱，那么周期就结束了。所以锂电大概率持续到中报预告或者中报前半月结束，在里面早一点出来就少赚，少赚就是亏！这是机构的逻辑。

第二点，既然要做周期上行，那么周期上行形成共识的时候买，那肯定是来不及了，所有资金认可周期上行，基本上就已经到上行周期的中后段了。所以A股又衍生出第二个特征，预期你的预期。因为如果不提前行动，就可能肉吃不到，挨打不少。A股有个特别有趣的特征。买得早肯定不亏钱，卖的晚肯定亏钱。所以A股经常在行业下行周期的过程中就开始炒作困境反转了，早起的鸟儿有虫吃，这信念深入骨髓。所以中报之后业绩较差的票反而有可能成为新一轮周期的机构宠儿。

从这个角度出发，可以在中报之后看看东方雨虹和益生股份。两者中报都很差，而且所处行业都处于下行周期的底部，行业在接下来的1-2个季度可能还是真正的周期反转，资金一般都是提前参与，深怕没吃到肉。所以如果资金要做，估计就是中报以后，当然也有可能不做。这种事也说不清。抛砖引玉，给大家讲透机构的逻辑。 打开/如何

2022-07-04 10:49:40 短线
早盘追涨进了多氟多，下午居然涨停了。成本价50.57.今天短线账户算是弥补了部分长线账户的亏损。短线资金还是在做新能源锂电，并没有切换。今天封板不炸的话，明天大概率是吃得到溢价的，最近短线真的很顺，三支票都是摸涨停的。但本月长线兆易创新真的太挫的了，接连大跌，说实话我都有点熬不住了。减仓资金开始往短线账户挪了，我实在受不了这傻逼管理层了，这几年除了老朱，老程，老舒和定增思立微的几个股权私募，长线和战投的资金都没赚钱。你这么玩资本市场谁跟你玩，轮番减持下来，股性彻底被破坏完了，真的很讨厌。所以总体策略不变，140-150附近持续减仓，一个是短线账户加大仓位，另外一个是准备开始买养鸡股。上周也提了一嘴益生股份。别人上周跌了一周，本周一个涨停就回来了。

大盘
反弹的机构票主要是三大部分。首先是新能源，上周调整，本周短线资金继续接力了，今天短线我们也是跟热点炒作。但大的观点不变，机构资金还是有序撤离的。毕竟是个鱼尾行情，做做短线有肉就吃，在里面持股还是风险较大的。第二个板块是是Y情反复概念，主要集中在医药，检测等板块，本来也是消息驱动叠加低位轮涨的逻辑。第三个方面是养殖股。这也是我下阶段调仓的重点，尤其是养鸡股。养殖业目前炒作困境反转的逻辑逐渐在走强，尤其是养鸡股。

养殖板块是年初一季度，部分公募炒作了一波困境反转，但那个时候不是真反转，是情绪上的可能反转。主要是养猪。目前从养鸡的角度看，困境反转基本成立的。反正A股炒作都是周期为主导的，不管是新能源，半导体，还是传统的养殖板块。既然炒周期，那不如走极端，炒作周期性最强的板块。养殖股周期从底部到顶部的空间大致都是4倍以上，目前在周期底部，弹性也足够的。关键有三点，首选目前是亏损，市盈率为负，不怕杀估值；二是公司亏损，不怕周期触顶；三是饲料自产，不怕老美制裁，简直是完美。

以上三点虽然是笑谈，但是很有道理。现在的资本市场掌握资金的人，就是这么考虑问题的。你不跟他们一起糊里糊涂，你也赚不到钱。所以下阶段长线标的就是换益生股份。益生股份和圣农股份谁好？只能说圣农的员工都买益生的票，我也不是养殖板块的专家，我肯定买益生。

最终再说点阴谋论的东西，MCU降价，晶圆厂遭砍单这是一两个月前的新闻，上周五集中爆发，有点东西的。媒体报道起来有点像网络水军。一样的内容，不同的文案。有点故意做空的意思，是不是帮新能源出货，只能是猜测。兆易创新是国内最大的MCU企业，目前的发展速度可能几年后能进世界十大。公司是不错的，但是被管理层玩废了，真特么的可惜。MCU的价格暴跌主要是经销商的价格，受伤的炒家，出厂价没有太大的波动，兆易创新维持高毛利率主要看产品结构调整，靠涨价那东西持续不了。总之，公司是好公司，但你碰到朱队友，你也没办法 打开/如何

2022-07-04 07:21:20 概况
周五复盘提了一下北京君正，因为收购ISSI公司，算是汽车芯片的一个龙头，主要是存储方面。今天研报号着重给大家整理下北京君正的基本面。北京君正由国内最早进行国产微处理器研发的团队创立，公司自创立以来一直采用Fabless的商业模式，收购矽成之前，一直是国产32位嵌入式CPU芯片及配套软件平台的领先企业。ISSI为北京矽成核心资产，ISSI在车载存储领域具备十足竞争力。
并表后业务范围扩大，业绩持续增长。从收入与来看，公司业绩持续增长，从2016年1.12亿元，增长至2019年的3.39亿元，期间CAGR达到44.84%；公司2020年6月起并表北京矽成，公司成功进入车载存储和LED驱动芯片市场，助力公司营收持续增长，2020年总收入达到21.70亿元，2021年受下游终端汽车市场需求持续抬升，叠加芯片市场供需紧张导致价格上涨，2021年公司营收高达52.74亿元，同比增长143.07%，将矽成2020年全年业绩加回后，收入同比增长70.65%
利润端持续优化，21年反应真实业绩情况。公司在2020年因收购北京矽成而产生较大存货、固定资产和无形资产等资产评估增值，2020年全年折旧摊销和经营费用（PPA）同比大增，导致2020全年整体经营利润水平受较大影响。2021年公司收购产生的资产评估增值产生的折旧摊销下降至0.72亿元，矽成收购的ISSI导致的摊销下降至0.61亿元，达到合理区间水平。公司2021年实现归母净利润9.26亿元，同比增长1165.27%。

公司优势
存储+模拟互联，车载场景需求爆发

汽车E/E架构趋势下，单车半导体价值量大幅提升。汽车电动化趋势为下半导体器件在电机、电控方面发挥重要核心作用，高性能传感器和算例系统的应用大幅提升，导致汽车电子相关的BOM成本将从2019年的3130美元/车提升到2025年的7030美元/车，同比提升124.6%，其中电动化提升2235美元/车BOM成本。单车成本提升同时市场空间进一步扩大，国内汽车电子市场空间从2021年的1104亿美元，将增长至2025年的1412亿美元；全球汽车电子市场空间2021年为2351亿美元，2025年将突破3186亿元。

ISSI多产品进入存储认证，产品矩阵不断扩大。车载存储芯片从可靠性、外部环境兼容和使用寿命均为要求最高领域，目前ISSI车载存储芯片已通过大部分Tier1客户认证并实现长期的批量供货，从认证项目来看，ISSI已通过IS09001:2000认证，汽车生产流程中的所有分包商均通过ISO/TS 16949认证，所有新产品符合或超过AEC-Q100资格标准中规定的要求。2021年公司完成了部分高速DRAM、MobileDRAM存储芯片产品的研发，在Flash产品线，公司产品包含多数NOR和NAND，车规Flash正逐渐成为公司新增长点。

模拟互联芯片是公司未来成长新领域。公司模拟与互联产品线包括LED驱动芯片、触控传感芯片、DC/DC芯片、车用微处理器芯片、LIN、CAN、G.vn等网络传输芯片，主要面向汽车、工业、医疗及高端消费类市场。具体来看，公司主要应用场景是车载LED驱动芯片，类似存储市场，随着汽车向智能化和电动化方向发展，汽车LED渗透率也在逐步增长。目前公司模拟互联产品增长较快领域主要集中在LED电源驱动、车用传感器和车规级模拟芯片。
汽车LED海外技术主导，矽成（Lumissil）是国内提供全套汽车LED驱动的厂商。从竞争格局来看，其中全球LED头灯渗透率超过60%，ams-OSRAM、日亚化学（Nichia）和Lumileds的全球车用LED市场占有率合计超过71%，市场集中度高，国内除Lumissil 外尚无可比的供应商。我们认为随着汽车智能化和供应链国产化的趋势，行业国产化替代加速，大厂加码车载LED，本土厂商将逐步成长起来。
微处理器芯片和智能视频芯片支撑公司泛消费业务

微处理器芯片：多年自研沉淀，不断扩充产品矩阵。北京君正面向智能物联网市场推出的新一代SoC X2000，采用北京君正自研CPU内核、VPU及ISP等关键技术，是一款高性能、多核跨界处理器。北京君正XBurst 2的首次亮相即使用在X2000上。X2000 CPU内核采用XBurst 2逻辑双核+ XBurst 0三核异构布局，具有应用处理器的出色算力，微控制器实时控制、低功耗的特点。XBurst CPU指令集兼具RISC指令与SIMD指令优势，融合了计算、多媒体加速以及信号处理能力，且在极低的功耗下高速发射指令。
智能视频芯片：智能安防和车载ISP为增长最快领域。公司智能芯片业务始于2014年，公司谋求新发展方向，在CPU研发同时，推出H.265视频编码标准芯片，面向智能视频领域，进行视频编解码技术、SoC芯片技术、神经网络处理器技术、AI算法技术等相关核心技术的研发。随后2018年推出T系列芯片覆盖产品类型包括电池摄像机、电池门铃、电池猫眼、打猎相机等，公司的客户包括小米、360、萤石、移动、联通等，以及电商品牌客户、行业类的客户和泛视频类的客户等。
智能摄像头需求高增，上游芯片受益。根据Strategy Analytics数据显示，2019年全球智能监控系统市场规模有望超过超过190亿美元，2023年整个市场空间将突破319亿美元，期间CAGR为10.92%，公司在智能视频布局较早，未来业务有望持续受益。在工业安防领域，公司也在积极布局智能安防后端设备市场的芯片研发，消费级和工业级视频芯片布局，为公司在行业领域业务拓展带来了机遇。

公司估值
公司是国内少数具备“存储+模拟+计算+互联”的一体化平台厂商，公司核心竞争力更多体现在公司产品矩阵丰富和聚焦核心赛道。从长期来看，公司并购北京矽成后，从过去CPU+智能视频芯片厂商向存储+模拟扩展，多业务平台合力发展，提升整体市场规模效应和核心竞争力。聚焦核心赛道，把握车规级产品需求提升趋势，借全球化客户资源整合公司平台优势，为公司多业务并行发展提供良好保证。
预计2022-2024年公司收入为64.74亿元、78.53亿元、95.60亿元，对应归母净利润为11.64亿元、14.26亿元、16.98亿元，对应EPS分别为2.42/2.96/3.53，对应PE为39.9/32.6/27.4倍。 打开/如何

2022-07-01 11:13:58 短线
昨天排板进的瑞芯微，今天早盘出了，吃一嘴就跑。盘面比较混乱，也没有比较明显的强势板块，高位股开始大面积分化，着实不太好做。今天早盘7个多点就把瑞芯微出了，目前短线空仓，看看周末有没有什么消息发酵，下周再来找机会做短线。本周短线总体不错，做了两只标的，江化微和瑞芯微，单只收益都在7%以上。本周相对好做的还是低位小盘芯片股的补涨。低位轮动补涨，相对来说是比较友好的短线操作环境。

大盘
今天震荡调整，前几天低位补涨的票今天都开始调整，同时新能源光伏，风电，锂电这些赛道热门股也是个回调走势，目前没有新的板块和热点出来接力。主要问题还是直接一轮补涨和高位股接力之后，大盘调整不是那么充分，大盘很多时候是日内完成的调整，目前成交量也没有持续放大，维持高水位。自然接力的资金不会很着急，调整在所难免，但个人观点不变，行情依然有可能催生小牛行情。

最近半导体板块出现最多的负面新闻是砍单，经商渠道价格雪崩等等。好事，说明很快就要炒作困境反转周期。A股就是这样，情绪先行。预期总是比事实提前半年到一年之久。一旦情绪意识到困境来了，股价处在低位的话，资金的心理很快会过度到困境反转。一旦确认了困境反转，资金才能大规模参与。因为大家都想底部拿票，行业周期的尾巴上买票。谁也不想给别人抬轿。所以板块要有大行情必须要有一轮周期的结束到开始。目前产业不敢说周期如何，但是预期已经开始形成了。这个猪肉价格没反转，猪肉股反转是一回事。好在现在是低位。个股一般来说，低位都是利空，高位全是利好。因为涨的时候大家充满希望和憧憬，大家看的是未来和空间；跌下来大家更多是绝望和恐惧。实际上股价下跌的过程本身就是释放和消化利空的过程。

低位芯片股的还大家可以再看看北京君正。韦尔持股君正要到10%。这票盘子也不大，股权结构也比兆易创新好。没有大股东的频繁减持，资本相对比较青睐。目前ISSI车载存储芯片已通过大部分Tier1客户认证并实现长期的批量供货，2021年公司完成了部分高速DRAM、MobileDRAM存储芯片产品的研发，在Flash产品线，公司产品包含多数NOR和NAND，车规Flash正逐渐成为公司新增长点。小一号的兆易，但股权结构，股东关系，比兆易好。大致这么个情况。 打开/如何

2022-06-30 13:26:03 短线
今天短线排板进了瑞芯微，希望明天给溢价。最近高低切换，资金切换半导体的迹象比较明显，今天封住板，明天早晨大概率还是有溢价的。美中不足的是下午半导体没有持续走强，分流的资金比较多。一是老龙头板块锂电，光伏和风电这些都没死透，还有资金在炒作鱼尾行情，午盘我也说过，板块的切换从来都不是一蹴而就的，它肯定会反复，这个阶段没有必要硬吃，吃不到容易一嘴毛，倒亏钱。本来鱼尾阶段就是比谁卖的快。排板进票有时候进得去，谁排的早谁先进，后面的估计没有排进，我是那笔大单砸盘成交的。

很多人问，排不进去什么时候撤单。如果你发现你有想买的标的就撤单，没有就排着，如果挂单突然减少，并且板块热度转凉，也可以主动撤单。今天主要问题是起来的热点比较多，酒店旅游，同时市场调整的也不是很充分，半导体反弹也有4天左右，所以明天给溢价还是要看点运气。

大盘
整体上还处在板块切换中。切换的大逻辑是高低切换，也不是说新能源的资金出来就会进半导体。复盘一下，最近低位的蓝筹补涨的幅度都很大。五粮液补涨了也有30%。同理的还有中炬高新，顺丰控股，上海机场等一大批老蓝筹。所以资金切换的逻辑就是低位做补涨。这个阶段任何低位基本面不错的票都是有机会的。不管你是蓝筹还是科技，成长股还是价值股。反正买低位票，大概率就很难错。切记去高位追涨了，光伏，风电大概率都是短期顶部的位置，调整随时有可能发生。

今天卖出了部分130元附近补仓的兆易创新。总体思路不变，150元附近卖出所有兆易创新的融资仓位。这票太磨人了，在上融资仓位搞心态上受不了。底仓保持不变。基本面依旧看好，半年报看15亿利润。目前还是等老程减持。算是本年度最后一个利空吧。思立微减值那也是年底的事情了，近半年是没啥利空的。现在芯片是两个极端，消费电子端是冬天，手机出货量持续下滑；汽车端严重缺芯，估计要到2023年以后才能缓解。资金预期是周期反转，进入衰退周期。当资金预期到周期底部自然又开始反转，国内资金一般都预期半年到一年以后的事。所以A股的节奏也会提前半年到一年。记住一点，低位全是利空，高位全是利好。所以也不要太在意这帮机构想什么，做好自己的计划。

总之，盘面处于板块切换的初级阶段，不要乱开仓，不管短线还是中长线。大方向肯定继续看好，昨天复盘也说了，HB周期相反，有孕育牛市的可能。指数虽然又弹到了3400点附近，怕回调不买高位票就行了。我觉得是没什么大风险的。 打开/如何